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安信證券高善文:今年年底前牛市結束跡象不明顯

來源:中國證券網

  中國證券網(記者 屈紅燕)在安信證券今日召開的中期投資策略會上,該公司首席經濟學家高善文表示,今年以來股市的驅動更多轉向博弈特征,從博弈的角度看,今年年底前,貨幣緊縮風險非常小,籌碼供應尚不會井噴,主題概念依然刺激股市上漲,牛市結束跡象不明顯。
  高善文表示,股市今年以來展現出更多博弈色彩,AH的溢價超40%,港股更接近內在價值,A股所貴出的40%更多來自交易價值。從博弈的角度看,流動性、籌碼供給和新的題材刺激決定著牛市是否繼續。流動性方面,年底前貨幣緊縮風險非常小;籌碼供給方面,籌碼供應三季度前不會井噴式上升,紅籌股回歸、注冊制推行都需要時間準備;維持牛市需要新的題材不斷刺激,估值相對不高的板塊上,國企改革和對經濟復蘇憧憬等題材可能不斷刺激股市上漲。
  高善文認為,本輪牛市的基礎是資金利率不斷下降,杠桿資金的大規模入場,全球工業增速和工業價格的觸底,這些基本面的變化驅動牛市自2012年底起步,期間雖然經歷了錢荒沖擊,2013年重新回到牛市上漲軌道,但今年以來,牛市的驅動更多轉入博弈特征。
  高善文認為,財政支出自2013年中出現巨大下滑,這是經濟至今疲弱最重要因素,這種沖擊將在今年年底和明年年初得以消化。
  高善文同時還提醒,明年注冊制推行和紅籌回歸等因素可能導致籌碼供給快速上升,對博弈驅動市場將產生深刻變化,股市的驅動將重回基本面上。

(編輯:lvqiang) 關鍵字: 高善文

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